螞蟻集團最近向香港證券交易所和科技創新委員會提交了備受關注的螞蟻集團IPO申請迅速引發了資本市場對螞蟻概念板塊的炒作 ** 。隨著金融科技領域萬億巨無霸的浮出水面，背后清晰完整的業務格局也呈現出來，充滿了數字和科技的味道，進一步凸顯了整個行業的未來趨勢。

回顧過去，今年3月初，螞蟻最核心的平臺支付寶提出了數字生活開放平臺的新戰略，掀起了數字新基礎設施的戰略升級浪潮。這本質上工業互聯網發展的體現。

今年疫情突襲，打擊了很多行業，阻礙了經濟增長，但加快了消費線上化，加快了整個行業的數字滲透，為工業互聯網的發展創造了前所未有的機遇。

騰訊高級副總裁唐道生曾表示，工業互聯網是未來十年互聯網最大的發展機遇。與合作伙伴合作是工業互聯網發展的主要道路和最佳道路SaaS這也是工業互聯網的最佳承載形式。因此，可以看出，在加快工業化互聯網發展的預期下，也點燃了資本市場SaaS板塊的熱情。

近年來，第三方支付機構，SaaS服務提供商、互聯網平臺等都強調賦能中小微企業數字化。其中，深耕B端的右側支付機構具有自然的入口優勢。因此，第三方支付機構以支付為切入點SaaS服務和互聯網渠道開通B終端數字解決方案轉型浪潮。

一、SaaS業務：平臺演變，希望打開新空間

就在螞蟻集團提交上市申請之日，既有金融技術又有金融技術SaaS第三方支付公司概念--匯付天下(01806.HK)披露了2020年中期報告。財務報告顯示，今年上半年，匯全球總支付交易量達到9796億元，總收入17.10億元。

匯付天下作為一家老牌的支付技術企業，也是第三方支付領域率先實施數字化轉型戰略的公司。公司觀察到疫情催化下的各種場景和場景B公司提出了端數字化的加速機會SaaS 向支付SaaS模式的演變實現了SaaS業務的快速增長，在一定程度上對沖了傳統業務的下滑，將整體業績指標的下降控制在個位數。

財務報告顯示，今年上半年，SaaS服務完成支付交易量同比大增45%至1108億元；相應收入亦同比大增51%至3億元，占比由去年同期的約11%提升了近7個百分點至18%左右，降低疫情對傳統業務的不利影響，已成為公司業績重要的增長力量。此外，SaaS與去年同期相比，服務毛利率進一步上升至16%。

根據財務報告，支付 SaaS模式的邏輯是以支付為場景服務入口，整合自主研究SaaS和合作SaaS產品，為商家建立到端服務能力，為不同類型的商家創造快速、高效、定制的場景解決方案。與之前的公司不同SaaS 支付模式的定義，即通過各種方式SaaS機構合作整合聚合支付能力SaaS為商家提供一套完整的營銷支付解決方案。

SaaS業務邏輯的轉變本質上上是升級為平臺模式，這樣的好處也很明顯，業務可以延伸到前端，客戶從SaaS將機構擴展到商家，不僅可以振興現有的商家資源，擴大市場份額。加深與商家的約束，在工業互聯網的趨勢下，我們將掌握更多的主導地位。

事實上，在近年來行業互聯網轉型的趨勢中，支付 SaaS已經成為第三方機構的主流選擇路徑。易觀最新發布的《2020年中國第三方支付市場數字化發展專題分析》指出，在此基礎上，支付機構和支付機構可以進一步細分為三條路徑SaaS服務提供商進行戰略合作，投資或并購支付機構SaaS服務提供商和支付機構補齊自己SaaS服務能力。

根據企業資源稟賦和垂直行業，不同的支付機構選擇自己的細分路徑，以完善的行業解決方案賦予行業權力。從目前的布局來看，匯款涉及世界。

據財務報告介紹，在此期間，匯付世界和知名SaaS在機構合作的基礎上，為教育、醫療美容、餐飲等行業推出了自主研發的小項目SaaS產品，開創行業先例。與此同時，聚合支付品牌匯來米已經推出給小微商家，日交易量已經超過200萬。

近日，匯付世界宣布餐飲戰略投資SaaS服務提供商奧琪瑋以自有資金購買并持有奧琪瑋的部分權益，同時向奧琪瑋董事會任命董事，借支付 SaaS餐飲數字化服務模式布局。

二、全面推進云原生技術研發，構建業務和數據中心

公司表示，未來將繼續構建場景支付和自我研究SaaS通過平臺和產品SaaS合作伙伴高效對接B終端商戶服務市場構建了千戶千面的快速定制解決方案能力，形成了支付客戶、賦能數字化管理和營銷服務的商業模式。

在工業互聯網的過程中，服務提供商面臨著B但最終是幫助B端商戶更好地為背后的端商戶服務C提高供需兩端匹配效率的終端用戶。因此，這通常需要大規模的支付機構C終端交易需求的及時處理能力不僅需要消耗大量的計算能力，還需要依靠可靠、可擴展的基礎設施。同時，支付業務涉及資金、數據隱私等安全考慮，對支付機構的技術能力提出了更高的要求。

匯付天下在業內的技術實力一直是有目共睹的。據財報介紹，公司在今年上半年繼續加大了對研發和基礎設施的投入，全面推進云原生技術研發，通過各項先進的數字化工具持續提升研發效能，80%以上的需求在兩周內可完成交付。同時在前端技術研發實踐中已取得突破，并全面適配線上化、移動化的業務場景需求。

此外，財務報告顯示，今年上半年，公司的研發費用從去年同期開始1.23億元增長18.5%至1.461億元，由1億元6.6%提升了約1.9個百分點至8.5%。

在運營層面，公司建立了統一的產品運營平臺，重運營流程體系，促進業務自動化運營和靈活配置，降低風險損失率0.007BP。

三、跨境業務逆勢大幅增長

除了SaaS除了業務，疫情下，公司的跨境和國際業務表現也非常出色。

財務報告顯示，在此期間，匯球匯款交易量為304億元，同比增長46%；實現收入2083.6萬元，同比增長20%。今年下半年，繼續在產品層面加碼，推出出口電商收款新產品——uPrimer(優麥匯)，把握出口電商的快速發展紅利。

結語

雖然匯付上半年整體業績受疫情影響波動，但可以加快全面的數字化轉型布局，特別是推進SaaS業務模式的升級促進了業務模式的升級SaaS隨著業務的快速增長和業務結構的進一步優化，隨著平臺趨勢的推進，新空間將迅速開放。據公司預測，下半年交易規模將繼續上升，日交易量將繼續上升，SaaS業務不斷改善。此外，在跨境業務繁榮的背景下，公司還將繼續努力保持高增長。

回到香港股市，嚴格來說，目前的支付SaaS股票只匯付世界和移卡。據同花順統計，移卡市場銷售率PS(TTM)接近9x，相比之下，匯付世界PS(TTM)只有不到1x，明顯偏低。此外，考慮到目前匯付世界SaaS業務增長仍具有很強的彈性。隨著它的發展。SaaS業務模式升級，SaaS業務比例增加，價值有望重估。

事實上，自今年5月以來，匯付天下已獲得華興資本、海通國際等國內投資銀行Jefferies、小莫等國際投資銀行一致樂觀。相應地，公司股價在6月中旬觸底反彈，反映了投資者對公司未來增長的預期，目前價格仍有較大的上漲空間。